（原标题：凌凯科技事迹数据存疑，背靠富祥药业急上市）
出品 | 枪弹财经
作家 | 孟祥娜
裁剪 | 胡芳洁
好意思编 | 李雨霏
审核 | 颂文
6月13日，凌凯科技在港交所提交上市肯求，独家保荐东说念主为华泰海外。
凌凯科技是化学合成行业的参与者，起劲于于提供小分子化合物时期和家具科罚决议，专注于制药、新材料和新动力行业。
2022年之前，凌凯科技在业内并不被东说念主熟知。2022年之后，凌凯科技一举获取华神科技、富祥药业两家上市公司数亿元投资，投后估值超35亿元，一时风头无两。骨子上，早在2021年，富祥药业的总司理、董事长包建华就成为了凌凯科技推进。
获取两家上市公司投资后，2023年，公司营收翻倍，并开脱了示寂逆境，扭亏为盈。如今，背靠富祥药业、华神科技这两棵大树，凌凯科技来到了港交所大门前。
此次，凌凯科技赴港上市成算几何？公司还存哪些隐忧？
1、87年首创东说念主身价超20亿，曾转让股权套现1.2亿元
考究凌凯科技发展史，公司建立于2011年，于今已有13年时候。
字据招股书，公司首创东说念主陆茜1987年诞生，在24岁时就建立了凌凯科技，这距离她从南京理工大学环境工程专科毕业才三年时候。
不错说，陆茜是一边创业一边通过学习提高学历，两者王人没阻误。
2015年6月，陆茜完成了上海交通大学EMBA翻新经管高等研修班课程。2017年10月、2022年6月，她通过汉典学习获取荷兰商学院非全日制工商经管硕士学位及工商经管博士学位。
在此期间，凌凯科技也获取了本钱的喜欢，公司估值无间高潮，陆茜也获取了腾贵的答谢。
据「枪弹财经」统计，IPO之前，陆茜通过三次股权转让，获取了1.2亿元的股权转让款。凌凯科技也获取了富祥药业、华神科技两家上市公司3.7亿元的投资。
具体来看，2021年2月，陆茜将公司10%股权转让予天津凯旭，获取股权转让款2000万元。不外，彼时，天津凯旭的奉行合伙东说念主亦然陆茜。
招股书中，凌凯科技暗示，这笔转让款已由天津凯旭支付给陆茜，对价已于2021年7月15日结清。
（图 / 招股书）
一个月后，陆茜将凌凯科技4.99%的股权以3400万元的价钱转让给富祥药业总司理、董事长包建华，这笔股权转让款已于2021年11月29日完成支付。
2024年4月，凌凯科技以6630.34万元价钱收购上海今昀。据招股书，上海今昀是由陆茜偏激父陆正羲捏股的公司，两东说念主区别捏股98.9%、1.1%。
值得一提的是，这家公司除捏有不动产外，并未启动运营。关于为何收购这家公司，招股书中未作讲解。但这笔收购款，再次参加了陆茜的口袋。
递交招股书之前，凌凯科技还获取了三笔融资。
2022年6月，凌凯科技获取富祥药业1.17亿元投资，公司估值达30亿元。
次年1月，获取上市公司华神科技全资子公司海南华神星瑞药业科技有限公司战术投资2亿元，公司估值达到35亿元。
9月，获取个东说念主投资者孙建辉6000万元投资，公司估值达35.6亿元。这是公司递交招股书前的终末一轮融资。
跟着公司估值的高潮，首创东说念主陆茜的个东说念主身价也在飙升。
招股书败露，陆茜径直捏有公司4208.4万股，通过天津凌盛、天津凌仁曲折捏有公司1215万股，共捏股76.6%。若按终末一轮公司估值和精真金不怕火狡计，陆茜身价超20亿元。
2、对赌公约压身，事迹败露数据不一致
实控东说念主陆茜通过转让股权获取大额资产，被本钱看好的凌凯科技，使命的压力却不少。
凌凯科技获两家上市公司富祥药业、华神科技投资时，与对方签署了事迹对赌公约。公司承诺，2022年至2024年，累计已矣兼并报表净利润不低于3.6亿元。
此外，公约中还商定了上市及并购标的承诺，要求凌凯科技在2026年12月31日前上市，巧合被上市公司巧合战术投资方并购。若凌凯科技未完成承诺事迹主义，或将触发联系事迹赔偿条目。公约还缔结了补充豁免门槛为2022年至2024年累计净利润已达到承诺主义的90%。
（图 / 华神科技公告）
但从现在来看，凌凯科技完成对赌公约的压力较大。
2022年、2023年，凌凯科技的净利润共计0.6亿元，较对赌标的3.6亿元，还差3亿元，也即是说2024年，凌凯科技要完成3亿元的净利润标的，但对凌凯科技来说，难度较大。毕竟，2023年，公司刚扭亏为盈，已矣净利润1.36亿元。
不外，联系公约中还法例，若凌凯科妙技在2024年12月31日已矣上市或被并购承诺，公约即行阻隔。
（图 / 华神科技公告）
据联系要求，各板块在审IPO花样中，针对刊行东说念主曾手脚“对赌义务东说念主”的对赌公约安排均被要求必须不行取销的阻隔，且联系推进应详情安排自始无效。
因此，为知足本次刊行上市条件，2024年5月30日，富祥药业、华神科技发布公告称，凯狮配资公司与凌凯科技签署了《推进特殊权力之阻隔公约》。由于凌凯科技正在规划上市，各方高兴于凌凯科技初度向香港联交所呈交上市肯求表格之日前一日阻隔事迹赔偿权、回购权等。但若凌凯科技未上市到手，推进公约自始奏效。
现阶段，凌凯科妙技否在2024年12月30日前在港股上市，对公司来说，至关要紧。留给凌凯科技的时候未几了。
值得一提的是，「枪弹财经」正式到，富祥药业、华神科技曾发布投资凌凯科技的联系公告，公告中败露的凌凯科技2021年营收、净利润，与凌凯科技招股书中败露的数据不一致。
招股书中，2021年凌凯科技营收1.35亿元，净利润-3694.2万元，归母净利润-3535.2万元，而在富祥药业、华神科技曾发布的公告中，凌凯科技2021年营收1.86亿元，净利润5769.8万元。招股书败露的数据均低于公告数据，且净利润差距较大。
（从上到下秩序为：
招股书中凌凯科技近三年财务数据，图 / 招股书
凌凯科技2021年至2022年上半年主要财务数据，图 / 富祥药业公告
凌凯科技2021年主要财务数据（单元：万元），图 / 华神科技公告）
对此，「枪弹财经」向凌凯科技、富祥药业发送了采访函，究诘数据不一致的原因，但扫尾发稿尚未得到答复。
骨子上，凌凯科技和富祥药业此前就颇有渊源。
早在2021年3月，在获富祥药业投资之前，凌凯科技就与富祥药业结伴建立了上海凌富。其中，富祥药业捏股39.2%，凌凯科技捏股60.8%。
2022年1月，网传富祥药业触及新冠调理药物供应链见地，受此影响，富祥药业股价一度涨停。
之后，富祥药业收到了深交所温雅函。在答复函中，富祥药业暗示，现在，公司分娩莫匹拉韦、瑞德西韦的中枢中间体暂未形成收入，也仅能供应给上海凌富，均未径直或曲折供应给辉瑞、祯祥德、默沙东。
由于新冠调理药物中间体业务信披不准确且未实时领略，富祥药业董事长包建华等东说念主被深交所通报品评。
从上不错看出，上海凌富架起了富祥药业与凌凯科技的谐和桥梁。凌凯科技获取富祥药业的投资后，两家公司的谐和愈加精良了。
据招股书，凌凯科技的主要供应商即是富祥药业。2021年至2022年，富祥药业是凌凯科技的第一大供应商。同期，富祥药业依然凌凯科技的客户。富祥药业主要向公司提供化工家具，同期也向公司采购特定的化工家具实时期办事以用于分娩。
客户与供应商重复情况汇总
（图 / 招股书）
深度绑定富祥药业后，凌凯科技来到了港交所的大门前。仅仅，为何两边此前败露的数据彰着不一致，惟恐还需要两家公司对公众作念进一步讲解。
3、现款流弥留急上市
除使命对赌公约压力外，「枪弹财经」正式到，凌凯科技还存在高度依赖大客户、现款流弥留、短期偿债压力大等问题。
对大客户依赖过高，形成的问题即是公司收入受大客户订单量的影响较大。
招股书中，凌凯科技暗示，扫尾现在，业务遮蔽众人五大洲上百个国度，有颠倒5000个客户。客户群体平常，触及制药、新材料、新动力等边界，均是国表里著名的行业龙头企业。
诚然领有颠倒5000个客户，但凌凯科技绝大部分营收却来自前五大客户。2021年2023年，凌凯科技营收区别为1.35亿元、2.16亿元、4.84亿元，前五大客户占全年收入的58.1%、61.9%及79.8%。
此外，近三年，凌凯科技的应收账款无间走高，由2021年的2935.6万元，增至2023年的2.04亿元，应收账款盘活天数已由2022年的37天，增至2023年的81天。
值得正式的是，招股书中，凌凯科技将应收账款盘活天数的单元，写成了东说念主民币千元。
凌凯科技的招股书中出现这种初级诞妄，也未免让投资者驰念其财务敷陈是否能保证严谨步骤。
（图 / 招股书）
从资金面来看，公司应收账款占营收的比例已由2021年的22%增至2023年的42%。应收账款占相比多，进一步加多了公司资金压力。
公司霸术行为现款流净额恒久为负。2021年至2023年，区别净流出2911.8万元、7666.7万元、1.03亿元。仅靠融资补血的凌凯科技，仍需要提高自己造血才智。
2023年，公司资产欠债率54%。具体来看，凌凯科技的欠债总数已由2021年末的3.06亿元，增至2023年末的7.65亿元。扫尾2023年末，公司银行借款高达5.34亿元，其中，一年内到期的银行借款为2.28亿元。
凌凯科技的现款及现款等价物9412.3万元。现款及现款等价物不及以支付一年内到期的银行借款，公司短期偿债压力较大。
在现款流较为弥留的情况下，实控东说念主陆茜还占用了公司上亿元资金。
扫尾2023年末，公司非生意性质应收陆茜账款1.84亿元。招股书中，凌凯科技暗示，这笔款项主要来自向陆茜提供贷款用作个东说念主投资或消用度途。
（图 / 招股书）
凌凯科技暴露本次融资的15%将用于强化经由开采才智，45%用于捏续研发候选家具、扩大分娩，30%用于战术投资和收购契机，仅10%用于营运资金。但从现在来看，凌凯科技募资用于补充现款流，更为遑急。
在事迹及对赌公约的压力下，凌凯科妙技否登陆港交所，公司异日发展怎么，「枪弹财经」将恒久温雅。
*文中题图来自：摄图网，基于VRF公约。